三不管地帶 具改善空間
上市公司須及時披露股價敏感消息，通知市場，但質押股份本身是否屬於股價敏感消息，似乎言人人殊。在2005年的諮詢回應中，有意見形容質押股份屬日常融資安排，若欠缺押股者的其他財務資料，單純從質押股份此動作，並不足以判斷抵押股份的人是否財困。另外，既然押股對企業屬日常融資安排，倘要求每每披露，反而會令市場資訊泛濫，對投資者並無好處。
根據證監會《內幕消息披露指引》，股價敏感消息的例子其實包括控股股東抵押上市公司股份，或者財政狀況出現變動（如現金流危機、信貸緊縮），或者控制權及控制權協議出現變動等。但有上市公司管理層直言，即便如此，公司亦不會次次申報。
籲投資者做好風險管理
魏偉峰認為，新經濟公司來港上市，必須在管理架構、權益變化及加強披露三方面做得更好。他指以往上市公司需成立審計委員會、提名委員會等去確保公司的權益，現在加入公司治理委員會，相信公司在監管及考慮股權變動時有更多意見可以參考。
他又稱，新經濟公司的無形資產與有形資產比例有別，令公司未來發展及估值與傳統做法不同，為獨立董事帶來挑戰。他認為，有別於以往較 重財務或法律背景，以後擔任上市公司的獨董要具備相關行業背景，才可以就公司的策略提供充分而合理的意見。
他強調，公司秘書的職責將會是加強對獨董的培訓及灌輸權益披露的重要性，令投資者可掌握公司發展方向。新舊經濟截然不同，公司董事需知道如何從不同角度與投資者溝通。惟他未有在訪問中提及除公告之外的具體途徑。
上市規則無管制權力
方圓董事及行政總裁魏偉峰【圖】提醒，現時條例只規定公司須及時披露股價敏感消息，亦要求董事確保公司合規，但上市公司只能為其集團或附屬公司負責，大股東是公司的投資者，公司並無責任代大股東披露；現行的上市規則對大股東亦沒有規管權力。
他又指出，披露權益要求在事件發生後3個工作天內申報，代表大股東被斬倉後3天才申報，仍然沒有違規，令大股東押股卻不披露，猶如墮入「三不管」地帶。他同意制度有改善空間，例如把大股東與董事看齊，納入申報責任。
佳源（02768）大股東兼非執行董事沈天晴於上月17日被斬倉，延至30日才公布押股詳情。公共專業聯盟財經政策發言人甄文星認為，此舉或顯示監管機構思維開始改變，趨向與英美看齊，肯定押股屬股價敏感消息，需要公布。
來源：信報財經新聞
