一直致力提供专业企业服务的供应商——方圆企业服务集团(香港)有限公司,对于SPAC(Special Purpose Acquisition Company;特殊目的收购公司)在香港金融市场的发展表示欢迎。

 

方圆企业集团一直关注金融业的发展,其实去年起在美国掀起热潮的SPAC,早在2003年已经在美国出现;去年因为全球经济市场受到新冠病毒疫情的冲击,多国包括美国政府入市挽救国家经济,当中不少资金流入股票市场,促使很多循传统IPO上市的企业考虑透过SPAC上市公司的收购成为上市公司。调研公司SPAC Research数据显示,2020年美股IPO共有248宗是SPAC,占美股IPO市场高达56%,集资额更达约820亿美元﹙6,396亿港元﹚。

 

SPAC的上市过程与传统上市的程序相对简单又快捷,不过同样要受到一般上市公司合规及管治要求监管。由于是由SPAC上市公司拥有投资者资金,在收购业务前是现金公司,因此为保障投资者起见,需要将现金存放于信托,直至根据股东投票收购标的公司为止。

 

新加坡有望今年推SPAC

除了美国,英国于去年完成了脱欧程序,为保持其在欧洲金融中心地位,近日有消息指英国亦效法美国,拟放宽规则以吸引SPAC于伦敦上市。本月初,证监会和港交所遂向金融领导委员会介绍SPAC这项新投资工具,财政司陈茂波亦表示会积极研究推出;而香港的竞争对手新加坡在金融开放度方面相比香港积极,纵观新交所早于2010年1月1日已就SPAC进行建议咨询,而其首席执行官罗文才更于上月向外界表示期望能在今年内可以正式推出SPAC。

 

对于香港推出SPAC的研究,方圆企业及集团行政总裁魏伟峰博士指出,目前香港由于市场息率持续偏低,市场流动资金充裕,需要寻找有价值的投资机会,而SPAC则以先集资后收购的形式进行操作,这样会否引发等同让私人企业利用作为"借壳上市";又是否与目前证监会和联交所对反收购(RTO)或"借壳上市"打击造壳行为有违背,这需要在投资者保障和金融发展中取得一个合理平衡点,使SPAC真正成为了传统私募股权形式的一种替代方案。

 

根据美国,SPAC上市规定于申请上市时,亦需建立由具有私募股权、并购,以及某个界别的专业人士组成的管理团队,这样有利于寻找及收购合适的收购标的,但在招股说明书不能够针对别个项目而上市的目的。此外,SPAC亦会安排信托帐户保管资金,并会提供保证息率,而且收购不成功更可赎回资本,大大减低了投资风险及加强了投资保障。对于投资市场而言,则可以为目前企业IPO融资带来多一个选择,可以是一个双赢的局面。

 

从金融创新投资工具及发展IPO上市市场的角度而言,当然鼓励更多创新投资工具在香港金融市场上出现;然而,作为专业企业服务供应商,有责任提醒各界在考虑推行SPAC的时候,为了避免SPAC被过分追棒而出现泡沫,魏博士建议在进行SPAC相关研究时,应参考自2018年起,证监会已开始收紧IPO规则及反收购规则,以图遏制"造壳"及"借壳"上市;同时再于2019年下半年,联交所再就针对借壳上市行为的规则作出修订包括:修订反收购交易的定义、收紧反收购及极端交易的合规规定,以及修订上市发行人持续上市准则等,以免影响香港金融市场的监管工作。

 

魏博士重申新加坡一直是香港的竞争对手,除了新加坡加快落实SPAC,还有VCC(可变动资本公司)的灵活投资架构,以及类似香港LPF(有限合伙制基金制度)的Limited Partnerships Act(有限合伙企业法)。因此香港除了要赶上步伐,有关部门及机构亦必须要在合规、监管及风险评估等方面取得平衡。

 

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